移动版

*ST珠江:资产状况得到实质性改善

发布时间:2010-04-26    研究机构:天相投资

2009年公司实现营业收入2.85亿元,同比增长180.1%;归属于母公司股东的净利润7947万元,而去年亏损7660万元。基本每股收益0.19元。

营业收入大增,主要因为房地产营业收入同比增长672%。报告期主要结算项目美林·青城二期(梧桐道),2009年实现销售房屋454套,完成销售面积4.58万平方米,销售额3.2亿元,销售均价约7000元/平米。目前剩余住宅190套,待售面积约2.7万平方米(含商铺及别墅),预计仍可结算1.9亿元。三亚万嘉戴斯度假酒店取得了2700多万元的营业收入,比2008年增长182万元,经营毛利比2008年增加153万元。实现剩余土地净利润106万元。

报告期拍卖西南证券2000万股股权形成的投资收益约为1.31亿元,为09年业绩扭亏的重要原因;期末公司仍持有3325万股西南证券股权,按目前每股价格15.98元/股计,公允价值5.31亿元,预计在今后几年将陆续销售。

财务状况彻底改善。期末资产负债率67.26%,剔除预收账款后的资产负债率、速动比率分别为52.17%、0.65倍,比较08年的真实资产负债率72%、速动比率0.19倍,公司的财务状况得到彻底改善。主要由于公司持有3525万股股权的西南证券在2009年2月成功借壳上市,使得公司2009年第一季度末的净资产从年初的1.19亿元猛增到8.27亿元,同时美林·青城二期销售顺利使得公司资产净值和现金流为重组十年来之最,结束了连续两年亏损的局面,公司股票也将申请撤消退市风险警示。

期末预收账款3.07亿元,同比增加114.7%,主要为子公司湖北珠江房地产开发有限公司“美林青城二期”销售房款,为2010年公司业绩主要来源。项目储备方面,公司可售项目仍嫌不足,目前正在加紧开发美林青城(梧桐道)三期和三亚万嘉戴斯度假酒店二期,南田高尔夫项目租赁与合作事宜也在加紧推进。西南证券3325万股股票也为公司今后几年重要的业绩来源。

我们预测公司2010年-2012年的每股收益分别为0.22元和0.35元、0.42元,按公司最近收盘价6.61元,对应的动态市盈率分别为30倍、19倍、16倍。鉴于公司基本面得到实质性改善,今后两年业绩也比较有保障,上调投资评级至“增持”。

可关注公司撤消退市风险警示带来的投资机会。

申请时请注明股票名称